니틴 스피너

BQ Prime의 특별 연구 섹션에서는 인도 최고의 증권사, 자산 관리자 및 연구 기관 전체의 품질과 심층적인 주식 및 경제 연구 보고서를 수집합니다. 이 보고서는 BQ Prime 가입자에게 기업, 부문 및 경제에 대한 이해를 넓힐 수 있는 기회를 제공합니다.

주요 투자 논제:

강력한 기회를 포착하기 위해 잘 준비되었습니다.

장기적인 성장 기회를 포착하고 제품 범위를 더욱 강화하기 위해 Nitin Spinners Ltd.는 브라운필드 확장에 착수했으며 부문 전반의 역량을 강화하기 위해 Rs 900 crore 상당의 자본 지출을 계획했습니다. 원사 생산량은 47%(75,000톤에서 110,000톤), 편직물은 22%(9,000톤에서 11,000톤), 직물은 33%(3천만 미터에서 4천만 미터) 증가했습니다.

최적의 활용(평균 원사 구현 ~Rs 280/kg)에서 회사는 ~ Rs 1100 crore(최대 수익: Rs 3500 crore)의 증분 수익을 창출할 수 있습니다.

제직 및 편직 직물 생산 능력의 시운전이 완료되었으며 곧 증가될 것으로 예상됩니다. 원사 생산 능력은 FY24E 2분기에 가동될 것으로 예상됩니다.

장기적으로 가치를 창출하기 위해 채택된 더 높은 자본 수익률:

FY23-25E의 경우 원사 부문(FY25E 76,000톤, CU: 87%)의 경우 26%, 직조 부문(FY25E 3,700만 미터, CU: 93%)의 경우 14%, 46%의 연간 복합 성장률을 기록합니다. 하부 베이스의 니트 세그먼트에 대한 CAGR %(FY25E 7,800톤, CU: 70%).

효율적인 자산 활용과 원사 스프레드의 긍정적인 개선이 결합되어 수익성이 향상될 것입니다. 우리는 우수한 제품 믹스와 원사 스프레드 개선으로 인해 FY24~25E에 14~15%의 Ebitda 마진을 구축했습니다(FY23의 12% 대비). 우리는 Npinners가 FY25E에 ~15%의 RoCE를 생성하고(평균 RoCE: 10-12% 대비) 더 높은 가치 창출로 이어질 것으로 기대합니다.

투자의견 및 목표주가

여러 국가와의 자유 무역 협정 체결, 수출 인센티브 정책의 안정성과 같은 정부 계획을 통해 인도 수출업체가 섬유 가치 사슬 전반에 걸쳐 글로벌 섬유 무역에서 시장 점유율을 확보할 수 있는 기회를 제공합니다.

FY24E 이후 꾸준한 회복을 통해 FY23-25E에 각각 15%와 27%의 매출 및 Ebitda 복합 연간 성장률을 달성했습니다.

당사는 해당 주식에 대해 '매수' 투자의견을 부여합니다.

우리는 Nitin Spinners의 가치를 주당 Rs 360으로 평가합니다(FY25E EPS의 9배 기준).

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부인 성명

이 보고서는 외부 당사자가 작성했습니다. BQ Prime은 내용의 정확성을 보증하지 않으며 어떤 방식으로든 책임을 지지 않습니다. 이 섹션의 내용은 투자 조언을 구성하지 않습니다. 이를 위해서는 항상 개인의 필요에 따라 전문가와 상담해야 합니다. 보고서에 표현된 견해는 작성자의 견해이며 BQ Prime의 견해를 대표하지 않습니다.

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